Komoditní trh

Komoditní trh je organizovaný systém obchodování se surovinami a drahými kovy, kde se setkává nabídka s poptávkou a stanovují se ceny zlata, stříbra, platiny a palladia. Tyto trhy určují světové ceny investičních kovů a přímo ovlivňují hodnotu numismatických předmětů i investičních mincí a slitků.

Historie

První organizované komoditní trhy vznikly ve starověké Mezopotámii kolem roku 4000 př. n. l., kde se obchodovalo s obilím a dobytkem. Obchod s drahými kovy začal v antickém Řecku a Římě, kde se zlato a stříbro prodávalo na agorách a forech. Středověké Benátky a Janov vytvořily první standardizované kontrakty na dodávky koření a hedvábí z Orientu.

Moderní komoditní burzy vznikly v 17. století. Roku 1602 založená Amsterdamská burza byla první, kde se obchodovalo s drahými kovy podle standardních pravidel. V Londýně vznikl roku 1571 Royal Exchange, který se postupně specializoval na kovy. Průlomem bylo založení London Bullion Market roku 1697, dodnes nejdůležitějšího trhu se zlatem a stříbrem.

Ve Spojených státech vznikla první komoditní burza Chicago Board of Trade (CBOT) roku 1848. Původně se zaměřovala na zemědělské produkty, ale od roku 1878 začala obchodovat se zlatem a stříbrem. Roku 1933 byla v New Yorku založena COMEX (Commodity Exchange), která se stala největší burzou drahých kovů na světě s denním obratem přesahujícím 100 miliard dolarů.

Zásadní změnu přinesl rok 1971, kdy prezident Richard Nixon zrušil zlatý standard dolaru. Ceny zlata se uvolnily a začaly volně fluktuovat podle nabídky a poptávky. Z fixní ceny 35 dolarů za unci vystoupalo zlato během dekády na 850 dolarů. Vznikl moderní komoditní trh s deriváty, opcemi a futures kontrakty.

Elektronizace obchodování v 90. letech 20. století demokratizovala přístup na komoditní trhy. Zatímco dříve mohli obchodovat pouze licencovaní brokeři na parketu burzy, dnes může kdokoli nakupovat komodity online. Vznik ETF fondů (Exchange Traded Funds) na zlato roku 2003 umožnil investovat do drahých kovů bez fyzické držby.

Finanční krize 2008 a pandemie COVID-19 ukázaly význam komoditních trhů jako bezpečného přístavu. Cena zlata dosáhla historického maxima 2067 dolarů za unci v srpnu 2020. Současně rostl význam asijských trhů – Shanghai Gold Exchange založená roku 2002 se stala největší fyzickou burzou zlata, kde se ročně zobchoduje přes 15 000 tun.

Fungování a struktura komoditních trhů

Komoditní trhy se dělí na spotové (fyzické dodávky) a derivátové (finanční kontrakty). Na spotovém trhu se obchoduje s fyzickým zbožím k okamžitému dodání. Londýnský LBMA fixing dvakrát denně stanovuje referenční cenu zlata a stříbra telefonickou aukcí mezi pěti největšími bankami. Tato cena je základem pro oceňování investičních mincí po celém světě.

Derivátové trhy obchodují s futures a opcemi na budoucí dodávky. Standardní zlatý kontrakt na COMEX představuje 100 uncí zlata s dodáním za 2 až 24 měsíců. Pouze 2 procenta kontraktů končí fyzickou dodávkou – většina se uzavírá finančním vyrovnáním. Tyto trhy poskytují cenové zajištění těžařům, rafinerům a šperkařům proti výkyvům cen.

Klíčovými hráči jsou centrální banky držící přes 35 000 tun zlata jako měnové rezervy, těžební společnosti produkující ročně 3500 tun zlata, ETF fondy spravující přes 3000 tun investičního zlata a hedgeové fondy spekulující na pohyby cen. Mincovny a rafinerie jako Swiss PAMP nebo Perth Mint jsou propojeny s komoditními trhy pro nákup surového zlata.

Ceny na komoditních trzích ovlivňují mnoho faktorů: měnová politika centrálních bank, inflace, geopolitické napětí, síla dolaru, poptávka z Asie. Korelace mezi cenou zlata a akciemi je často negativní – když akcie klesají, zlato roste jako bezpečný přístav. Stříbro má dvojí roli – investiční kov i průmyslová surovina, což zvyšuje jeho volatilitu.

Zajímavosti

• Největší jednorázový obchod se zlatem proběhl roku 2011, kdy Čína nakoupila 454 tun zlata za 20 miliard dolarů během jediného dne
• Bratři Huntové se roku 1980 pokusili ovládnout světový trh se stříbrem skupováním – cena vystoupila na 50 dolarů, než zasáhla burza a bratři zkrachovali se ztrátou 1,7 miliardy dolarů
• Na londýnském trhu se denně zobchoduje 700 tun papírového zlata, což je 10× více než roční těžba v Jihoafrické republice
• Největší zlatý slitek na komoditním trhu váží 400 uncí (12,4 kg) a má hodnotu přes 20 milionů korun
• Algoritmy vysokofrekvenčního obchodování realizují na komoditních trzích přes 60 procent všech transakcí s rychlostí milisekund