Stablecoin

Stablecoin je typ kryptoměny navržený k udržení stabilní hodnoty navázáním na rezervní aktivum jako americký dolar, euro, zlato nebo jiné komodity, který slouží jako most mezi tradičními financemi a světem digitálních aktiv. V numismatice digitální éry představují stablecoiny významný milník evoluce peněz, přičemž největší stablecoiny jako Tether nebo USDC dosahují tržní kapitalizace přes sto miliard dolarů a stávají se klíčovými nástroji globálního finančního systému.

Historie

První pokusy o vytvoření stabilní kryptoměny se objevily krátce po vzniku Bitcoinu v roce 2009, když se ukázalo, že vysoká volatilita tradičních kryptoměn brání jejich využití jako platebního prostředku. Průkopnické projekty jako BitUSD na platformě BitShares v roce 2014 používaly složité mechanismy kolateralizace a algoritmického řízení nabídky. Skutečný průlom přišel s Tetherem, který byl spuštěn v roce 2014 jako první stablecoin navázaný na americký dolar v poměru jedna ku jedné. Tether sliboval, že každý token je kryt skutečným dolarem v rezervách, což mělo zajistit stabilitu hodnoty.

Rozmach stablecoinů nastal v letech 2017 až 2018 během kryptoměnové horečky, kdy obchodníci potřebovali stabilní útočiště před volatilitou Bitcoinu a dalších kryptoměn. Vznik regulovaných stablecoinů jako USD Coin společností Circle a Coinbase v roce 2018 přinesl větší transparentnost a důvěru institucí. Stablecoiny se staly nezbytnou součástí decentralizovaných financí, kde slouží jako základní jednotka účtu a prostředek směny. Jejich využití se rozšířilo od jednoduchého uchovávání hodnoty po složité finanční protokoly poskytující úvěry, výnosy a deriváty.

Rok 2019 přinesl oznámení projektu Libra od společnosti Facebook, později přejmenovaného na Diem, který měl ambici vytvořit globální digitální měnu pro miliardy uživatelů. Ačkoli projekt nakonec v roce 2022 skončil kvůli regulatornímu tlaku, vyvolal celosvětovou debatu o budoucnosti peněz a urychlil vývoj digitálních měn centrálních bank. Čína spustila pilotní program digitálního jüanu, Evropská centrální banka pracuje na digitálním euru a desítky dalších centrálních bank zkoumají možnosti vlastních digitálních měn.

Současná éra stablecoinů je charakterizována diverzifikací mechanismů zajištění stability a rostoucí regulací. Vedle tradičních stablecoinů krytých fiat měnami vznikají stablecoiny kryté komoditami jako zlato nebo ropa, algoritmické stablecoiny používající složité ekonomické modely a hybridní modely kombinující různé přístupy. Kolaps algoritmického stablecoinu TerraUSD v květnu 2022, který způsobil ztráty přes šedesát miliard dolarů, ukázal rizika experimentálních modelů a posílil volání po regulaci. Evropská unie schválila regulaci MiCA, Spojené státy připravují vlastní legislativu a stablecoiny se stávají předmětem intenzivního dohledu centrálních bank.

Typy a technické mechanismy

Stablecoiny se dělí podle mechanismu zajištění stability na několik kategorií. Fiat kolateralizované stablecoiny jako Tether nebo USDC jsou kryty rezervami tradičních měn v poměru jedna ku jedné. Krypto-kolateralizované stablecoiny jako DAI používají nadměrné zajištění v jiných kryptoměnách pro udržení stability. Algoritmické stablecoiny se spoléhají na automatické řízení nabídky pomocí chytrých kontraktů bez přímého zajištění.

Technicky fungují stablecoiny na různých blockchainových platformách - Ethereum hostí většinu významných stablecoinů díky podpoře chytrých kontraktů, ale rostou i implementace na rychlejších sítích jako Solana, Avalanche nebo Polygon. Vydavatelé musí řešit trilema mezi decentralizací, stabilitou a škálovatelností. Centralizované stablecoiny nabízejí jednoduchost a stabilitu za cenu důvěry v emitenta, decentralizované varianty poskytují větší odolnost proti cenzuře, ale jsou složitější a potenciálně méně stabilní.

Zajímavosti

• Tether vytiskl více tokenů než existuje skutečných amerických dolarů v oběhu některých malých zemí
• Největší jednorázový převod stablecoinu byl přesun tří miliard USDT mezi burzami v roce 2023, transakce trvala pouhé minuty
• Některé stablecoiny jako Petro venezuelské vlády zcela selhaly a ztratily veškerou hodnotu navzdory státní podpoře
• DAI jako první decentralizovaný stablecoin přežil několik krizí kryptoměnového trhu bez ztráty vazby na dolar
• Fyzické mince s privátními klíči k stablecoinům se prodávají jako sběratelské předměty, spojují digitální a fyzickou numismatiku
• Čínský digitální jüan má expirační datum - pokud ho neutratíte, po určité době zmizí, což je bezprecedentní vlastnost měny