Akcie

Akcie jsou cenné papíry představující podíl na vlastnictví akciové společnosti, které vznikly v 17. století jako nástroj financování nákladných obchodních expedic a dnes tvoří základ kapitálových trhů. Od první emise Nizozemské Východoindické společnosti v roce 1602 se akcie vyvinuly v nejlikvidnější investiční instrument s denním objemem obchodů přes 200 miliard dolarů.

Historie

Akcie jako převoditelné podíly na zisku vznikly z potřeby financovat riskantní námořní expedice rozdělením nákladů a rizik mezi více investorů. Předchůdcem byly italské compagnie ve 14. století - podíly na obchodních společnostech evidované v knihách. Prvními převoditelnými akciemi byly partes nebo podíly na státním dluhu Casa di San Giorgio v Janově od roku 1407. Ruská společnost (Muscovy Company) založená v Londýně 1555 vydala první skutečné akcie - 240 podílů po 25 librách. Držitelé měli právo na dividendu a účast na valné hromadě. Do roku 1600 existovalo v Evropě přes 40 akciových společností, většinou pro zámořský obchod.

Průlomem bylo založení Nizozemské Východoindické společnosti (VOC) v roce 1602 s kapitálem 6,5 milionu zlatých rozděleným na přenosné akcie. První emise byla upsána během 3 týdnů - největší IPO historie relativně k HDP. Akcie VOC se okamžitě začaly obchodovat na Amsterdamské burze, první oficiální burze cenných papírů. Cena vzrostla z emisní 100 zlatých na 200 v roce 1607, první akciová bublina. Dividenda průměrně 18% ročně lákala investory z celé Evropy. Do roku 1650 vlastnilo akcie VOC přes 10 000 lidí. Anglická Východoindická společnost následovala 1657, Bank of England 1694 s kapitálem 1,2 milionu liber v akciích po 100 liber.

První velká akciová bublina vznikla kolem Mississippi Company Johna Lawa ve Francii 1719-1720. Akcie vzrostly z 500 na 18 000 livres za 18 měsíců, pak zkolabovaly na 40. Paralelně v Anglii South Sea Bubble viděla růst z 100 na 1000 liber a pád na 150. Tyto krachy vedly k Bubble Act 1720 zakazujícímu akciové společnosti bez královské charty na 100 let. Přesto akciové financování pokračovalo - Bank of Scotland 1695, první americká banka Bank of North America 1781. Napoleonské války financovaly vlády emisemi akcií státních podniků.

Průmyslová revoluce 19. století vyžadovala masivní kapitál pro železnice a továrny. Anglický Companies Act 1844 zavedl registraci akciových společností, Limited Liability Act 1855 omezené ručení. Železniční akcie dominovaly trhům - Railway Mania 1840s v Británii, železniční boom 1860s v USA. První průmyslové blue chips vznikly v USA - Standard Oil 1870, Carnegie Steel 1875, General Electric 1892. New York Stock Exchange založená 1792 se stala největší burzou světa. Dow Jones Industrial Average vytvořený 1896 s 12 akciemi poskytl první index. Do roku 1900 bylo v USA 4000 veřejně obchodovaných společností s tržní kapitalizací 20 miliard dolarů.

20. století transformovalo akcie v masový investiční nástroj. Krach 1929 smazal 90% hodnoty - Dow Jones klesl z 381 na 41. Regulace 30. let - Securities Act 1933, SEC 1934 - standardizovala trhy. Poválečný boom viděl vzestup institucionálních investorů - penzijní fondy, podílové fondy. Deregulace 80. let - Big Bang v Londýně 1986, Mayday v New Yorku 1975 - snížila transakční náklady. Technologická revoluce 90. let vytvořila NASDAQ 1971 pro růstové akcie. Dot-com bublina 2000 viděla NASDAQ růst z 1000 na 5048 a pád na 1114. Finanční krize 2008 smazala 30 bilionů dolarů tržní hodnoty.

Současný akciový trh je plně digitalizovaný s tržní kapitalizací 115 bilionů dolarů. Největší společnosti - Apple, Microsoft, Saudi Aramco - mají hodnotu přes 2 biliony dolarů. Pasivní investování přes ETF (exchange-traded funds) spravuje 10 bilionů. Vysokofrekvenční obchodování tvoří 70% objemu. Kryptoakcie a tokenizované akcie na blockchainu testují nové modely vlastnictví. SPAC (Special Purpose Acquisition Company) nabízejí alternativu k IPO. Čínské akcie vzrostly na 20% světové kapitalizace. Environmentální, sociální a governance (ESG) kritéria mění investiční rozhodování. Akcie zůstávají nejdůležitějším mechanismem alokace kapitálu v tržní ekonomice.

Typy akcií a mechanismy obchodování

Akcie se dělí podle práv na kmenové (common) s hlasovacím právem a prioritní (preferred) s přednostní dividendou. Podle převoditelnosti na akcie na jméno a na doručitele. Podle tříd - A shares s plným hlasem, B shares s omezeným. Zlaté akcie dávají vládu právo veta. Zaměstnanecké akcie (ESOP) motivují pracovníky. Penny stocks obchodují pod 5 dolarů. Blue chips jsou akcie velkých stabilních firem. Growth stocks reinvestují zisky, value stocks platí dividendy.

Mechanismy obchodování zahrnují burzy (NYSE, NASDAQ, LSE) s market makers zajišťujícími likviditu. Dark pools umožňují anonymní obchody institucím. Primární trh - IPO (initial public offering), SPO (secondary offering). Sekundární trh - kontinuální obchodování. Vypořádání T+2 (trade plus 2 days). Custody zajišťují depozitáři. Clearing přes centrální protistrany (CCP). Short selling umožňuje profitovat z poklesu. Margin trading používá úvěr. Deriváty - opce, futures - zajišťují nebo spekulují. Algoritmy provádějí 80% obchodů. Circuit breakers zastavují pády. Regulace MiFID II v EU, Dodd-Frank v USA. Akcie zůstávají nejlikvidnějším vlastnickým instrumentem s průměrným držením 6 měsíců.

Zajímavosti

• Nejstarší stále obchodovaná akcie je Stora Enso z roku 1288 - původně švédský měděný důl, dnes papírenská společnost
• Nejdražší akcie Berkshire Hathaway třídy A stojí 540 000 dolarů za kus - Warren Buffett odmítá split
• První akciový telegram z roku 1867 trval 4 minuty přes Atlantik, dnes algoritmy obchodují za nanosekundy
• Isaac Newton ztratil 20 000 liber v South Sea Bubble a prohlásil: "Dokážu vypočítat pohyb hvězd, ale ne šílenství lidí"