ETF na zlato

ETF na zlato představují burzovně obchodované fondy, které investorům umožňují získat expozici vůči ceně zlata bez nutnosti fyzického vlastnictví drahého kovu. Tyto fondy, kryté fyzickým zlatem nebo deriváty, se obchodují na burzách jako akcie a staly se populární alternativou k investičním mincím a slitkům.

Historie

První zlatý ETF vznikl 28. března 2003 v Austrálii pod názvem Gold Bullion Securities na Australian Stock Exchange. Tento průlomový fond umožnil běžným investorům nakupovat zlato s likviditou akcií. Každá akcie reprezentovala 1/10 unce zlata uloženého v trezorech HSBC v Londýně.

Skutečnou revoluci přinesl SPDR Gold Shares (GLD), spuštěný 18. listopadu 2004 na New York Stock Exchange. Sponzorovaný World Gold Council, GLD během prvního roku nashromáždil přes 200 tun zlata. Stal se největším zlatým ETF světa a dodnes drží přes 900 tun zlata v hodnotě přesahující 50 miliard USD.

Konkurence rychle následovala - iShares Gold Trust (IAU) odstartoval v lednu 2005 s nižšími poplatky než GLD (0,25% vs 0,40% ročně). Tato cenová válka prospěla investorům a demokratizovala přístup ke zlatu. Do roku 2010 existovalo již přes 30 zlatých ETF globálně.

Evropa se připojila v roce 2007 uvedením ETFS Physical Gold na londýnské burze. Kvůli regulaci UCITS musely evropské fondy používat strukturu ETC (Exchange Traded Commodities). Deutsche Bank uvedla Xetra-Gold na frankfurtské burze, který se stal největším evropským zlatým fondem s unikátní možností výměny za fyzické zlato již od 1 gramu.

Pro české investory byl klíčový rok 2010, kdy tuzemské banky začaly nabízet přístup k zahraničním zlatým ETF. Česká spořitelna jako první zprostředkovala nákup GLD a IAU, následovaly další banky. Popularita rostla zejména po finanční krizi, kdy Češi hledali alternativy k tradičním investicím.

Období 2011-2013 přineslo masivní odlivy ze zlatých ETF po dosažení historického maxima zlata 1921 USD/oz v září 2011. GLD ztratil přes 550 tun zlata, což vyvolalo debaty o vlivu ETF na volatilitu trhu. Kritici tvrdili, že ETF zesilují cenové výkyvy, zastánci argumentovali zvýšenou likviditou trhu.

Pandemie COVID-19 v roce 2020 vyvolala rekordní přílivy do zlatých ETF - globálně přes 877 tun za rok. Zlato dosáhlo nového maxima 2067 USD/oz v srpnu 2020. Paradoxně právě v tomto období se objevily problémy s fyzickou dodávkou zlata kvůli uzavření rafinerií, což vedlo k prémii fyzického zlata vůči ETF.

Hlavní zlaté ETF a jejich charakteristiky

SPDR Gold Shares (GLD) zůstává největším zlatým ETF s aktivy přes 50 miliard USD. Každá akcie reprezentuje přibližně 1/10 unce zlata mínus nahromaděné poplatky. Zlato je uloženo v trezorech HSBC v Londýně. Roční poplatek 0,40% je vyšší než u konkurence, ale likvidita je nejvyšší.

iShares Gold Trust (IAU) nabízí nižší poplatky 0,25% ročně. BlackRock rozdělil akcie v poměru 100:1 v roce 2010, čímž snížil cenu jedné akcie a zpřístupnil fond drobným investorům. Zlato skladuje v trezorech JP Morgan v Londýně, New Yorku a Torontu.

Xetra-Gold je největší evropský zlatý ETF s unikátní vlastností - německé právo garantuje možnost výměny za fyzické zlato již od 1 gramu. Roční poplatek 0,36% zahrnuje pojištění a skladování. Pro české investory výhodný kvůli obchodování v eurech na dostupné burze.

Invesco Physical Gold ETC představuje cenově nejefektivnější evropskou alternativu s poplatkem 0,15% ročně. Zlato je uloženo v trezorech JP Morgan v Londýně. Fond používá strukturu dluhu zajištěného zlatem, což má daňové výhody v některých jurisdikcích.

Výhody a rizika oproti fyzickému zlatu

Likvidita představuje hlavní výhodu ETF - prodej během sekund za tržní cenu během obchodních hodin. Fyzické zlato vyžaduje nalezení kupce, ověření pravosti, často s diskontem 2-5% pod spotem. Spread u ETF je typicky 0,01-0,05%, u fyzického zlata 2-3%.

Náklady skladování jsou u ETF zahrnuty v ročním poplatku 0,15-0,40%. Fyzické zlato vyžaduje trezor (10-50 tisíc Kč) nebo bankovní schránku (2-5 tisíc Kč ročně) plus pojištění. Pro investice pod 1 milion Kč jsou ETF nákladově efektivnější.

Rizika ETF zahrnují závislost na finančním systému - při kolapsu burz nebo clearingových domů může být přístup omezen. Nelze vyloučit riziko, že fond nedrží deklarované množství zlata. Fyzické zlato nabízí absolutní kontrolu a nezávislost, což někteří investoři preferují navzdory vyšším nákladům.

Zajímavosti

• GLD drží zlato v 6 trezorech HSBC v Londýně - každý velký jako tenisový kurt
• Během březnového kolapsu 2020 se cena GLD odpojila od ceny zlata až o 3% kvůli technickým problémům
• Čínský zlatý ETF Huaan Yifu Gold umožňuje výměnu za pandí mince - jediný ETF s numismatickou opcí
• George Soros v roce 2010 nazval zlato "ultimátní bublinou", pak nakoupil GLD za 650 milionů USD
• První kryptoměnový ETF krytý zlatem (PAX Gold) spojuje blockchain s fyzickým zlatem
• České domácnosti drží odhadem 100 tun fyzického zlata, ale jen 2 tuny přes ETF