Greshamův zákon
Greshamův zákon je ekonomický princip formulovaný v 16. století anglickým finančníkem Thomasem Greshamem, který stanoví, že špatné peníze vytlačují z oběhu dobré peníze, pokud jsou obě měny zákonným platidlem se stejnou nominální hodnotou. V numismatice představuje Greshamův zákon fundamentální princip vysvětlující, proč kvalitní mince mizí z oběhu první, přičemž historické příklady od římské degradace denáru po americké stříbrné mince šedesátých let potvrzují univerzální platnost tohoto zákona napříč epochami a kulturami.
Historie
Ačkoli je zákon pojmenován po Thomasi Greshamovi, který jej formuloval v dopise královně Alžbětě I. v roce 1558, princip byl znám již ve starověku. Aristofanes v komedii Žáby z roku 405 př. n. l. si stěžoval, že Athéňané používají špatné bronzové mince místo dobrých stříbrných. Mikuláš Oresme ve 14. století popsal, jak lehčí mince zůstávají v oběhu, zatímco těžší jsou tezaurovány. Koperník v traktátu Monetae cudendae ratio z roku 1526 analyzoval, jak polské znehodnocené mince vytlačily pruské kvalitní tolary.
Klasickou demonstrací Greshamova zákona byla situace v Anglii za Jindřicha VIII., který dramaticky snižoval obsah drahého kovu v mincích pro financování válek. Staré mince s vyšším obsahem stříbra okamžitě mizely z oběhu - lidé je tezaurovali nebo tavili pro zisk kovu. Greshamův zákon fungoval perfektně - v oběhu zůstaly pouze nové degradované mince, což vedlo k inflaci a ekonomickému chaosu. Alžběta I. musela provést nákladnou měnovou reformu, stáhnout všechny špatné mince a razit nové s plným obsahem kovu.
Americká historie poskytuje učebnicový příklad z 19. století. Zákon z roku 1834 stanovil poměr zlata ke stříbru 16:1, ale tržní poměr byl 15,5:1, což nadhodnocovalo zlato. Podle Greshamova zákona stříbrné mince okamžitě zmizely z oběhu - byly vyváženy do Evropy nebo taveny. Amerika se fakticky stala zemí zlatého standardu ne záměrem, ale působením Greshamova zákona. Podobná situace nastala v šedesátých letech 20. století, kdy růst ceny stříbra způsobil, že americké stříbrné čtvrťáky a půldolary zmizely z oběhu během několika měsíců.
Moderní aplikace Greshamova zákona zahrnují situace s paralelními měnami. V Zimbabwe během hyperinflace 2008 americké dolary a jihoafrické randy vytlačily bezcenné zimbabwské dolary. V Evropě před zavedením eura stabilní německá marka neoficiálně cirkulovala v zemích se slabými měnami. Kryptoměny demonstrují digitální verzi Greshamova zákona - lidé utrácejí volatilní altcoiny a drží stabilní Bitcoin. Současná Kuba s duálním měnovým systémem peso/CUC poskytuje živou laboratoř Greshamova zákona v praxi.
Mechanismus a podmínky fungování
Greshamův zákon funguje pouze za specifických podmínek - obě měny musí být zákonným platidlem s pevným kurzem, musí existovat rozdíl v vnitřní hodnotě a transakční náklady výměny musí být nízké. Mechanismus spočívá v racionálním chování - lidé platí horší mincí a lepší si schovávají. Zákon nefunguje při plovoucích kurzech, kde trh okamžitě ocení rozdíl kvality.
Výjimky z Greshamova zákona nastávají při vysokých transakčních nákladech nebo právních omezeních. Například středověké město mohlo zakázat příjem cizích mincí, čímž zabránilo fungování zákona. Moderní commemorativní mince s vysokou nominální hodnotou necirkulují ne kvůli Greshamovu zákonu, ale protože jejich numismatická hodnota převyšuje nominál od počátku.
Zajímavosti
- Římský císař Nero snížil obsah stříbra v denáru z 94% na 85%, během století klesla ryzost na 5% přesně podle Greshamova zákona
- Během americké občanské války obě strany tiskly papírové peníze, což způsobilo zmizení všech kovových mincí včetně měděných centů
- V nacistickém Německu Greshamův zákon fungoval obráceně - cizí měny byly zakázány, takže říšská marka vytlačila kvalitnější devizy
- Kanada v roce 1968 přešla na niklové mince o rok později než USA a zažila masový příliv amerických stříbrných čtvrťáků podle Greshamova zákona
- Severní Korea tiskne superkvalitní padělky amerických dolarů, které paradoxně vytlačují pravé dolary z oběhu v pohraničních oblastech
- Greshamův zákon funguje i u poštovních známek - staré známky s nízkým nominálům se nepoužívají a stávají se sběratelskými