Korelace

Korelace je statistická míra vzájemného vztahu mezi cenami různých investičních aktiv, která v numismatice a investování do drahých kovů pomáhá předvídat cenové pohyby zlata, stříbra, platiny a palladia. Pochopení korelací je klíčové pro diverzifikaci portfolia a řízení investičních rizik při nákupu investičních mincí a slitků.

Historie

Koncept korelace v investování do drahých kovů se začal systematicky sledovat po zrušení zlatého standardu roku 1971, kdy prezident Nixon odpojil americký dolar od zlata. Do té doby byla cena zlata fixována na 35 dolarů za unci a korelace s jinými aktivy neměla praktický význam. Po uvolnění cen začali analytici zkoumat vztahy mezi zlatem a ostatními třídami aktiv.

První komplexní studii korelací drahých kovů publikoval Harry Markowitz, nositel Nobelovy ceny za ekonomii, ve své práci o moderní teorii portfolia z roku 1952. Prokázal, že zlato má negativní korelaci s akciemi během krizí, což z něj činí ideální zajišťovací nástroj. Jeho výzkum položil základy pro strategické používání drahých kovů v investičních portfoliích.

V 80. letech 20. století začaly investiční banky jako J.P. Morgan a Goldman Sachs publikovat pravidelné korelační matice pro institucionální investory. Tyto analýzy ukázaly, že zlato má průměrnou korelaci -0,15 s akciovým indexem S&P 500, zatímco stříbro vykazuje mírně pozitivní korelaci +0,10 kvůli své průmyslové poptávce.

Finanční krize 2008 dramaticky změnila tradiční korelační vzorce. V období akutní paniky všechna aktiva včetně zlata krátkodobě klesala společně – jev nazývaný "risk-off" korelace. Po intervencích centrálních bank se však zlato rychle odpojilo a zahájilo desetiletý růst, zatímco akcie stagnovaly. Tato epizoda potvrdila roli zlata jako ultimátního bezpečného přístavu.

Pandemie COVID-19 v roce 2020 přinesla nový fenomén – pozitivní korelaci zlata s akciemi způsobenou masivním tiskem peněz centrálními bankami. Když všechna aktiva rostla díky likviditě, tradiční inverzní vztah selhal. To vedlo k přehodnocení korelačních modelů a větší pozornosti věnované dynamickým korelacím, které se mění v čase.

Současná éra je charakterizována vzestupem kryptoměn, zejména Bitcoinu, který někteří nazývají "digitálním zlatem". Korelace mezi zlatem a Bitcoinem kolísá mezi -0,2 až +0,4 podle tržního sentimentu, což komplikuje tradiční modely. Institucionální investoři nyní sledují korelace v reálném čase pomocí algoritmů strojového učení.

Klíčové korelace v investování do drahých kovů

Korelace se měří koeficientem od -1 do +1, kde -1 znamená perfektní negativní korelaci (aktiva se pohybují opačně), 0 žádnou korelaci a +1 perfektní pozitivní korelaci (aktiva se pohybují stejně). V praxi se hodnoty pohybují mezi -0,5 až +0,5.

Zlato versus americký dolar vykazuje silnou negativní korelaci průměrně -0,45. Když dolar oslabuje, zlato denominované v dolarech zdražuje. Tato korelace je nejsilnější během geopolitických krizí. Investoři využívají tento vztah pro měnové zajištění – nákup zlatých mincí jako American Eagle nebo Krugerrand chrání proti oslabení dolaru.

Zlato versus stříbro má vysokou pozitivní korelaci +0,75, ale s významnou volatilitou. Poměr cen zlato/stříbro (Gold/Silver Ratio) kolísá mezi 40:1 až 100:1. Když poměr překročí 80:1, investoři přesouvají kapitál ze zlata do stříbra očekávajíc návrat k průměru. Tato strategie zvaná ratio trading je oblíbená mezi sběrateli investičních mincí.

Drahé kovy versus inflace vykazují pozitivní korelaci +0,25 až +0,50 v dlouhodobém horizontu. Zlato historicky uchovává kupní sílu – ounce zlata kupovala kvalitní oblek v roce 1920 i 2020. Proto centrální banky drží zlaté rezervy a investoři nakupují inflačně chráněné mince jako rakouské Filharmoniky nebo kanadské Maple Leafy.

Zajímavosti

• Nejvyšší zaznamenaná korelace mezi zlatem a stříbrem byla +0,94 během Huntova pokusu o ovládnutí trhu se stříbrem v roce 1980
• Platina a palladium mají neobvyklou křížovou korelaci – když automobilky přecházejí z platinových na palladiové katalyzátory, korelace se obrací z pozitivní na negativní
• Čínský Nový rok způsobuje každoročně sezónní korelaci – zlato a stříbro rostou o 5-8 % v lednu díky asijské poptávce po zlatých mincích jako dárcích
• Algoritmus společnosti Bridgewater Associates využívá 156 korelačních párů drahých kovů pro řízení největšího hedgeového fondu světa
• Švýcarský frank má korelaci +0,60 se zlatem, protože Švýcarská národní banka drží 1040 tun zlata jako měnové krytí