Medvědí trh
Medvědí trh je termín z finanční terminologie, který označuje delší období klesajících cen a převažujícího pesimismu na finančních trzích. Na rozdíl od krátkodobých korekcí trvá medvědí trh obvykle několik měsíců až let a je charakterizován poklesem hodnoty aktiv o 20% a více od předchozích maxim. Tato tržní fáze výrazně ovlivňuje všechny investiční třídy včetně drahých kovů a numismatických předmětů, přestože způsobem odlišným od akcií či dluhopisů. Název "medvědí" pochází ze způsobu útoku medvěda, který zasazuje rány tlapou shora dolů, což symbolizuje klesající trend cen. Medvědí trhy jsou přirozenou součástí ekonomických cyklů a pro informované investory mohou představovat jak rizika, tak příležitosti.
Historie
Historie konceptu medvědího trhu sahá do 18. století, kdy se termín začal používat v souvislosti s obchodováním na londýnské burze. První zdokumentované použití pochází z roku 1709, kdy se objevilo v knize "The Anatomy of Exchange Alley" od autora podepsaného jako "a Jobber". Plný rozvoj této terminologie nastal během 19. století na Londýnské a později Newyorské burze. Skutečně slavným se však pojem stal až po Velké hospodářské krizi z let 1929-1933, která představuje jeden z nejdramatičtějších medvědích trhů v historii s poklesem amerického akciového indexu Dow Jones o téměř 90%. Ve 20. století došlo k několika významným medvědím trhům, včetně propadu v letech 1973-1974 (ropná krize), 1980-1982 (stagflace), 2000-2002 (splasknutí dot-com bubliny) a 2007-2009 (globální finanční krize). Poslední výrazný medvědí trh nastal v roce 2020 v reakci na pandemii COVID-19, ačkoli byl překvapivě krátký a rychle vystřídaný růstem. Historicky medvědí trhy trvají v průměru 14 měsíců s průměrným poklesem hodnoty aktiv o 30-40%, i když existují značné variace. Z hlediska drahých kovů a numismatiky jsou zajímavé zejména medvědí trhy z let 1980-1982, kdy po předchozím prudkém růstu zlato a stříbro zažily dramatický propad, a období 2011-2015, kdy po dosažení historických maxim nastal několikaletý pokles cen drahých kovů.
Medvědí trhy se vyznačují několika charakteristickými rysy. Psychologické aspekty zahrnují převládající pesimismus, ztrátu důvěry v trhy a ekonomiku, obavy z budoucího vývoje a často panické výprodeje. Technické znaky medvědího trhu zahrnují klesající trendy na cenovém grafu, nižší objemy obchodů při rostoucích cenách a naopak vyšší objemy při poklesech, zvýšenou volatilitu a častější "záchranné" rallye, které jsou následovány pokračujícím poklesem. Medvědí trhy obvykle procházejí několika fázemi: První fáze následuje po dosažení vrcholu, kdy začíná pokles, ale mnoho investorů jej stále považuje za dočasnou korekci; Druhá fáze přináší kapitulaci býčích investorů a prudší propady; Třetí fáze je charakterizována prodlouženým pesimismem a postupným prodejem aktiv i dlouhodobými investory; Konečná fáze nastává, když je trh kompletně vyčerpán prodeji, sentiment je extrémně negativní a vytváří se prostor pro nový růst. Katalyzátory medvědího trhu mohou být různé – ekonomická recese, finanční krize, geopolitické konflikty, měnové krize, pandemie nebo jiné neočekávané šoky. Pro oblast drahých kovů a numismatiky je zajímavé, že medvědí trh v tradičních aktivech (akcie, dluhopisy) může mít odlišný dopad. Zlato, stříbro a další drahé kovy často fungují jako bezpečný přístav během finančních krizí, takže v počátečních fázích propadu akciového trhu mohou jejich ceny naopak růst. Pokud však medvědí trh přeroste v širší ekonomickou krizi s deflačními tlaky, mohou i drahé kovy zažít výprodeje, jak se investoři snaží získat likviditu. Sběratelské mince s numismatickou hodnotou obvykle vykazují vyšší cenovou stabilitu než běžné investiční mince, jejichž cena je těsněji svázána s cenou podkladového kovu.
Význam pro investory a sběratele
Pro numismatické sběratele a investory do drahých kovů má medvědí trh dvojí význam. Na jedné straně může představovat riziko poklesu hodnoty portfolia, zejména u investičních mincí, jejichž cena je úzce svázána s cenou zlata, stříbra nebo platiny. Na druhou stranu nabízí příležitosti k nákupu za nižší ceny. Zkušení sběratelé často využívají období medvědího trhu k rozšíření svých sbírek o vzácné kusy, které se na trh dostávají, když někteří investoři potřebují likviditu. Obecně platí, že kvalitní numismatické předměty se vzácností, historickou hodnotou a estetickými kvalitami bývají méně ovlivněny medvědím trhem než běžné investiční mince. Investoři do fyzických drahých kovů by měli sledovat širší ekonomické ukazatele jako inflace/deflace, síla dolaru, úrokové sazby a geopolitická stabilita, které výrazně ovlivňují chování drahých kovů během medvědího trhu.
Příklady
Významné historické medvědí trhy, které měly dopad na drahé kovy a numismatiku, zahrnují medvědí trh 1980-1982, kdy cena zlata klesla ze svého historického maxima 850 USD za unci v lednu 1980 na méně než 300 USD v roce 1982 (pokles o více než 60%), období 2011-2015, kdy po dosažení tehdejšího rekordního maxima 1920 USD za unci zlata v září 2011 následoval více než 40% propad na hodnoty kolem 1050 USD, a krátkodobý, ale prudký propad z března 2020 během panické fáze covidové krize, kdy cena zlata klesla o téměř 15% během dvou týdnů, než se odrazila k novému růstu. Z novějších příkladů stojí za zmínku medvědí trh kryptoměn 2022, který vedl část investorů zpět k tradičním bezpečným přístavům včetně fyzického zlata a stříbra.
Zajímavosti
- Průměrná délka medvědího trhu na akciovém trhu je zhruba 14 měsíců, zatímco následující býčí trhy trvají v průměru kolem 5 let – tato asymetrie ukazuje, že akciové trhy mají historicky tendenci růst, ale poklesy bývají rychlejší a dramatičtější.
- Historická data ukazují, že zlato a sběratelské mince si během některých medvědích trhů vedly lépe než jiná aktiva, zejména během období vysoké inflace jako v 70. letech 20. století, což posílilo jejich pověst jako uchovatele hodnoty.
- Paradoxně, nejlepší investiční příležitosti se objevují na konci medvědího trhu, kdy je sentiment nejhorší – mnoho slavných investorů, včetně Warrena Buffetta, prosazuje strategii "být chamtivý, když jsou ostatní vystrašení".
- Během medvědích trhů se často mění korelace mezi různými třídami aktiv – například vztah mezi zlatem a akciemi, který je obvykle negativně korelovaný, se během závažných krizí může dočasně změnit na pozitivní, když jsou všechna aktiva prodávána kvůli potřebě likvidity.
- Pro numismatický trh je zajímavým fenoménem "flight to quality" (útěk ke kvalitě) – během medvědích trhů často klesá poptávka po průměrných sběratelských kusech, zatímco ty nejvzácnější a nejkvalitnější exempláře si mohou udržet nebo dokonce zvýšit svou hodnotu, když movití sběratelé hledají bezpečné uložení hodnoty.